Negli ultimi mesi, una serie di grandi gestori patrimoniali americani hanno abbandonato Climate Action 100+, un gruppo di investitori globali creato per garantire che i maggiori emettitori aziendali di gas serra agiscano sul cambiamento climatico. La loro partenza coincide con l’intensificarsi del dibattito politico sugli investimenti sostenibili, poiché una serie di repubblicani ha cercato di reprimere quello che chiamano un “cartello del clima”.
La reazione e il ritiro, affermano gli esperti, sono unici negli Stati Uniti. Mentre sempre più investitori aderiscono all’iniziativa sul clima all’estero, l’esodo mette in luce la crociata politica americana sugli investimenti ambientali, sociali e di governance, che il GOP denuncia come “capitalismo woke”, un mezzo per promuovere obiettivi sociali liberali, sostengono i politici repubblicani, a spese dei rendimenti degli investitori.
Climate Action 100+ comprende oltre 600 istituti finanziari che cercano di coinvolgere le aziende in cui investono su questioni climatiche. A febbraio, JPMorgan Chase, State Street e il gestore obbligazionario PIMCO hanno abbandonato l’iniziativa. Allo stesso tempo, BlackRock ha trasferito la sua partecipazione a BlackRock International. Il mese scorso, Goldman Sachs, Nuveen e altri gestori patrimoniali si sono uniti all’esodo.
Nonostante queste importanti partenze americane, Climate Action 100+ sta crescendo. In totale, 87 istituti finanziari hanno aderito all’iniziativa da giugno 2023, più del doppio del numero di partenze. Quasi il 60 percento dei nuovi membri ha sede in Europa.
Climate Action 100+ è ancora la più grande collaborazione di investitori al mondo in materia di rischio climatico, ha affermato Kirsten Spalding, vicepresidente della rete di investitori di Ceres, uno dei gruppi che guidano l’iniziativa.
Alcuni dei firmatari statunitensi hanno anche ribadito il loro sostegno all’alleanza. L’impegno è particolarmente forte tra i proprietari di asset, tra cui piani pensionistici, chiese e università sia negli Stati Uniti che in Europa. A luglio, i proprietari di asset che rappresentano 5,5 trilioni di dollari a livello globale hanno firmato una lettera in cui ribadivano il loro impegno per l’iniziativa.
Politicizzare l’ESG
L’ultimo giro di uscite è avvenuto dopo che le aziende hanno ricevuto una lettera di richiesta dai presidenti repubblicani della Commissione Giustizia della Camera e da una delle sue sottocommissioni a giugno. Inviata a 130 aziende statunitensi, la lettera richiedeva documenti sui loro obiettivi per gli investimenti Environmental, Social and Governance, o ESG, e il coinvolgimento in Climate Action 100+.
L’inchiesta è stata avviata un mese dopo che la Commissione Giustizia della Camera ha pubblicato un rapporto e una delle sue sottocommissioni ha tenuto un’udienza sostenendo che le società finanziarie avevano “colluso per costringere le aziende americane a decarbonizzare e raggiungere lo zero netto”.
Gli investitori non hanno indicato l’inchiesta come motivo per andarsene, ma l’intensificarsi della pressione politica sull’ESG non può essere ignorata, ha affermato Spalding. JPMorgan, State Street, Goldman Sachs e Nuveen non hanno risposto alle richieste di commento.
L’inchiesta della Camera è uno dei vari sforzi politici volti a tracciare e limitare le pratiche ESG negli Stati Uniti. Ad esempio, i procuratori generali di oltre 20 stati hanno inviato lettere alle principali istituzioni finanziarie richiedendo informazioni sulle loro pratiche ESG e diversi stati hanno presentato progetti di legge anti-ESG.
“È davvero un peccato che questo lavoro sia stato politicizzato”, ha detto Spalding. “Dal punto di vista degli investitori, non è per questo che lo stanno facendo. Per loro non è affatto politico. Non è una dichiarazione sulla loro affiliazione al partito o sulla politica”.
Collaborazione sul clima e antitrust
L’inchiesta repubblicana sostiene che le istituzioni finanziarie che collaborano a Climate Action 100+ stanno colludendo per boicottare l’industria dei combustibili fossili e violano le leggi antitrust. Dal punto di vista legale, è improbabile che un argomento del genere abbia successo secondo la legge antitrust americana, ha affermato Lisa Sachs, direttrice del Columbia Center on Sustainable Investment.
Tuttavia, sta causando un grosso mal di testa alle istituzioni finanziarie, ha detto. Per ora, il comitato sta solo chiedendo agli investitori di fornire un sacco di documenti e non ha ancora inoltrato una richiesta antitrust formale al Dipartimento di Giustizia o alla Federal Trade Commission. Non sono stati nemmeno presentati casi antitrust privati su queste accuse, ha detto.
Anche nel Regno Unito e nell’Unione Europea sono emersi dubbi sul fatto che la collaborazione sul clima violi le norme antitrust, con le autorità che hanno emanato linee guida su come intendono applicare la normativa antitrust agli sforzi ESG.
“Queste agenzie stanno risolvendo i problemi in modo molto più responsabile e non politicizzano il dibattito”, ha affermato Sachs.
La Green Agreements Guidance del Regno Unito, pubblicata nel 2023, afferma che gli enti regolatori mirano a garantire che la legge sulla concorrenza del paese non impedisca alle aziende di collaborare alla sostenibilità ambientale. Le autorità garanti della concorrenza in Francia, Paesi Bassi, Germania e altri paesi hanno anche adottato misure per garantire che l’antitrust non ostacoli le iniziative di sostenibilità.
Questo approccio è quasi completamente opposto a quanto sta accadendo negli Stati Uniti, ha affermato Lindsey Stewart, direttore della ricerca e delle politiche di amministrazione presso Morningstar Sustainalytics, una società di ricerca ESG.
Coinvolgimento degli investitori negli Stati Uniti e all’estero
L’anno scorso, Climate Action 100+ ha segnalato 20 proposte degli azionisti su cui i suoi membri avrebbero dovuto votare durante la stagione delle deleghe, il periodo in cui le società quotate in borsa tengono le loro assemblee annuali e consentono agli azionisti di votare su varie questioni. Queste proposte degli azionisti sono un modo per gli investitori di comunicare alle società in cui investono le loro priorità e preoccupazioni, tra cui preoccupazioni sui piani di transizione, obiettivi di emissioni di gas serra e altri rischi correlati al clima.
Uno studio pubblicato all’inizio di quest’anno da Stewart ha rilevato prove di un divario tra il modo in cui i firmatari di Climate Action 100+ negli Stati Uniti e in Europa hanno votato su queste risoluzioni: i gestori di fondi europei da lui esaminati hanno sostenuto l’85 percento delle risoluzioni, mentre i gestori di fondi statunitensi ne hanno sostenuta solo la metà.
Parte della volontà di supportare queste proposte è legata alle normative di base nel Regno Unito e nell’UE, che sono più severe nel misurare e divulgare le emissioni e le politiche aziendali sul clima, ha affermato Stewart. In Europa, “c’è una maggiore accettazione del fatto che la sostenibilità ambientale e sociale debba essere una parte integrante della pratica di gestione degli investimenti”.
“Sebbene questa sia un’iniziativa di coinvolgimento aziendale, tutti riconoscono che la transizione non potrà avvenire senza un forte intervento politico”.
Originariamente progettato per fare pressione sui 100 maggiori emettitori del mondo, Climate Action 100+ ha ora un elenco di 170 “aziende focus” in tutti i settori. Di queste aziende, circa tre quarti si sono impegnate a raggiungere zero emissioni nette entro il 2050 o prima per le emissioni dirette e le emissioni derivanti dall’energia che utilizzano.
“Gli investitori sono arrivati fin dove potevano nei dialoghi con le aziende”, ha affermato Ben Pincombe, responsabile della gestione del cambiamento climatico presso Principles for Responsible Investment, un’iniziativa per gli investitori supportata dalle Nazioni Unite che fa parte di Climate Action 100+.
“Sebbene si tratti di un’iniziativa di coinvolgimento aziendale, tutti riconoscono che la transizione non potrà avvenire senza un forte intervento politico”, ha affermato.
Di conseguenza, l’iniziativa mira a ottenere maggiore trasparenza da parte delle aziende in merito ai gruppi industriali con cui collaborano e se esercitano pressioni contro misure politiche a sostegno degli obiettivi di zero emissioni nette.
L’iniziativa ha identificato le aziende europee che non hanno pubblicato una disclosure sul lobbying climatico, o ne hanno pubblicate di scadenti, per aggiungere il lobbying come priorità per le richieste degli investitori, ha affermato Pincombe. Sulla scia di ciò, alcune grandi aziende hanno rilasciato maggiori informazioni sul loro lavoro di lobbying.
“L’iniziativa non è adatta a tutti”, ha aggiunto. “Il cambiamento climatico è un rischio finanziario materiale, ma il modo in cui gli investitori si impegnano e le ragioni per cui lo fanno variano ampiamente”.
Pincombe ha aggiunto: “Alla fine, c’è la possibilità per tutti di farne parte e di impegnarsi nel modo che più gli si addice”.
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